中央银行通常不会公开否定自己的工作成果，但英格兰银行周一却这么做了。

英国央行花了近一年的时间向所有人宣称，如果想持有英镑稳定币，个人持有上限为2万英镑。企业持有上限则高达1000万英镑。其理由是，如果过多的存款从商业银行流向数字代币，维持抵押贷款和透支低成本的信贷体系可能会出现漏洞。这是2025年11月咨询文件中的官方说法，而业界对此深恶痛绝。Coinbase、Circle以及所有有意进军稳定币领域的英国金融科技公司，在过去六个月里都在大声疾呼，这些上限会在稳定币业务正式推出之前就将其推向海外。

周一上午，英国央行彻底取消了个人持有量上限的概念。普通用户和大型企业将不再受限于可以转移多少英镑稳定币、转移频率或转移何种类型的稳定币。副行长莎拉·布里登在过去几个月里通过采访和出席委员会会议多次暗示了这一变化，而她这次却异常直言不讳地解释了原因：最初的计划是…… “过于保守” “作为一项临时措施，操作起来十分繁琐。” 当负责制定规则的监管机构公开承认其草案繁琐时，修改只是时间问题。有趣的问题是，原本打算用什么来取代这些上限？答案比预想的要巧妙得多。

什么将取代20,000英镑的个人限额

英国央行没有限制零售钱包的持仓量，而是对发行方本身设定了上限。每种系统性英镑稳定币的持仓上限为…… 总流通量达40亿英镑英国央行表示，将随着市场成熟逐步取消这项临时性的保障措施。按当前价格计算，该限额约为50亿美元，并且是针对每枚代币而非整个市场而言的。因此，如果三家不同的发行商想要竞争，每家都可以发展到这个上限，而不会挤压其他发行商的生存空间。英国央行还放宽了储备金规则，允许发行商将高达70%的支撑资产投资于短期英国政府债券，而不是之前的60%，其余部分则存放在央行。向代币持有者支付利息仍然是被禁止的，这使得这些代币不至于看起​​来像是伪装的储蓄账户。

银行为何让步

长达六个月的行业持续抵制以及上议院委员会一份措辞严厉的报告，最终促成了这一决定。Coinbase 欧洲政策主管凯蒂·哈里斯 (Katie Harries) 告诉记者：“对稳定币持有量设限，就等于限制了创新，这将对英国的竞争力构成切实而重大的风险。” 发行方警告称，如果每个零售用户都必须接受任意设定的持有量上限审查，他们将不会在英国市场投入资金，尤其是在欧盟、新加坡和香港都在朝着更加友好的框架迈进的情况下。伦敦似乎已经意识到，未来十年金融科技发展将悄然拱手让给其他首都的威胁已经降临到伦敦的针线街。哈里斯补充说，发行总量上限在全球范围内仍然不常见，而且没有其他主要司法管辖区将其作为基本要求，因此，新框架对行业而言也并非胜利的象征。

这对用户和未来 12 个月意味着什么

关于新框架的公众咨询将于2026年9月22日截止，最终版《行为准则》预计将于年底前出台，英国监管的稳定币计划于2027年投入运营。对于英国读者而言，实际意义显而易见：如果明年由受监管的发行机构推出英镑稳定币，您不会被告知您的个人持有量已达到2万英镑的上限。对于整个行业而言，这是少数几个主要央行公开收回此前立场的案例之一，因为市场和立法者拒绝配合。央行仍然通过发行机构层面的上限机制来维持其安全机制，只是不再采用之前无人愿意监管的、过于强硬的零售层面限制。每种稳定币400亿英镑的发行量究竟是慷慨还是扼杀，取决于市场需求的实际增长速度，但就目前而言，监管机构选择让市场自由发展，而不是将其封闭起来。